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棉花拋儲正式啟動(dòng)，對市場(chǎng)實(shí)質(zhì)影響有限 —短期供應寬松格局未改，仍以震蕩思路對待
發(fā)布時(shí)間：2020/07/07
第1部分 國內外棉花市場(chǎng)基本數據摘要
一、一周數據總覽
主要商品及棉花價(jià)格
由于美國獨立日，外盤(pán)數據更新到7月2日； CCI3128、C32S和《各國進(jìn)口棉主港CNF》指數更新到7月3日。
本周，CRB大宗商品價(jià)格指數表現較為強勢較上周五上漲6.19，周四收盤(pán)報140.6。農產(chǎn)品中美豆漲幅較大，上漲35.75美分/蒲式耳，美玉米及ICE美棉均出現不同幅度的上漲。本周原油08合約較上周五，上漲2.16美元/桶，避險品種黃金本周持續上漲，本周三更是刷新歷史新高，為錄得1807.7美元/盎司，周內累計上漲2.5美元/盎司，周四收盤(pán)報收1787.3美元/盎司。主流外棉資源本周集體上漲，國內棉紗價(jià)格指數較6月24日持續小幅下跌。
現貨方面，截止7月4日新疆累計加工518.53萬(wàn)噸，累計公檢量512.98萬(wàn)噸；本周儲備棉輪出2.41萬(wàn)噸，全部成交，其中紡企采購1.6萬(wàn)噸。本周棉花現貨價(jià)格上漲，交投轉淡。因端午節前鄭棉下跌時(shí)下游紡企補庫較多，以及受本輪拋儲影響，拋儲開(kāi)始后對低品質(zhì)棉花有需求的紡企轉向拍儲，對商品棉現貨需求減少。
下游市場(chǎng)方面，純棉紗市場(chǎng)淡季氣氛濃厚，維持清淡成交，價(jià)格穩中有跌。目前市場(chǎng)訂單嚴重缺乏，部分紡企生產(chǎn)常規品種維持開(kāi)機，庫存水平有所上升。下游市場(chǎng)持續走淡，對棉紗價(jià)格多看空，維持隨用隨買(mǎi)的節奏。短期來(lái)看棉紗需求難以好轉，純棉紗市場(chǎng)維持偏弱運行。下游坯布端開(kāi)機繼續下降，大廠(chǎng)尚有少量訂單，但多數仍做庫存為主，部分小廠(chǎng)幾乎無(wú)訂單，部分織廠(chǎng)有意7月放高溫假。
鄭棉市場(chǎng)，周內鄭棉主力09合約表現為減倉上行，周內累計上漲300元/噸，周五收盤(pán)報11950元/噸，持倉減少3.7萬(wàn)手至34.9萬(wàn)手，成交量大幅增加61.9萬(wàn)手，至141.8萬(wàn)手，交投活躍。
第二部分 國內市場(chǎng)基本情況
1、紡織主流原料走勢
原料價(jià)格方面，本周滌綸價(jià)格較上周五下降50元/噸，粘膠持穩不變，棉紗棉花現貨價(jià)格持續下跌；鄭棉09合約較上周五下跌260元/噸。
2、棉紗價(jià)格走勢
7月3日，純棉紗市場(chǎng)價(jià)格較6月24日集體下跌，其中低支紗線(xiàn)降幅較小，滌綸紗及人棉紗亦出現不同幅度的下跌。
7月3日，進(jìn)口紗美元計價(jià)價(jià)格較6月24日價(jià)格企穩維持不變。
7月3日，以人民幣計價(jià)的外紗價(jià)格較上周五集體上漲，因人民幣貶值。
7月3日內外價(jià)差在294元/噸，6月24日價(jià)差數據是354元/噸，價(jià)差縮小。
3、國內棉花期現貨價(jià)與國際棉花價(jià)格指數(含稅)對比
7月3日，國內棉花現貨價(jià)格指數CCI3128報12003元/噸；FC IndexM報70.51美分/磅，折1%關(guān)稅下價(jià)格12329元/噸，折滑準稅下13938元/噸?，F貨價(jià)格指數和滑準稅下外棉價(jià)格比，價(jià)差-1935元/噸，6月24日為-1852元/噸。和1%關(guān)稅下價(jià)格相比差-362元/噸?，F貨價(jià)格指數與滑準稅下價(jià)差進(jìn)一步擴大。
7月3日，主力合約2009收盤(pán)報11950元/噸，與FC IndexM(滑準稅)價(jià)差-1988元/噸，6月24日為-2118元/噸，其與1%關(guān)稅下的FC Index M價(jià)差-379元/噸。鄭棉與滑準稅下價(jià)差小幅縮小。
截至7月3日，ICE主力合約12月收盤(pán)價(jià)62.98美分/磅，折合盤(pán)面價(jià)9797元/噸，與鄭棉2009合約價(jià)差2152元/噸；以10美分的貿易升貼水算，折合人民幣價(jià)格12699元/噸，與鄭棉2009合約盤(pán)面價(jià)差(鄭棉-ICE棉)-749元/噸。
1、鄭棉倉單和有效預報情況
截至7月3日，鄭棉注冊倉單為20561張(88.4萬(wàn)噸)，有效預報2058張(8.8萬(wàn)噸)，倉單及有效預報總量為97.2萬(wàn)噸，6月24日為102.4萬(wàn)噸減少3.3萬(wàn)噸，倉單總量持續減少，盤(pán)面壓力有所釋放。
2、鄭棉期現價(jià)差分析
截至7月3日，鄭棉期貨價(jià)格與CCI3128B指數價(jià)差為-53元/噸，6月24日為-266元/噸，期現價(jià)差縮小。
3、鄭棉價(jià)格分析
宏觀(guān)方面，伴隨著(zhù)4月中旬開(kāi)始的經(jīng)濟重啟計劃，近兩月美國就業(yè)情況呈現反彈勢頭，從紐約聯(lián)儲公布的每周經(jīng)濟活動(dòng)指數(WEI)來(lái)看，5月開(kāi)始美國經(jīng)濟活動(dòng)有所回升，經(jīng)濟活動(dòng)的轉暖也帶來(lái)了就業(yè)形勢的好轉。供求邊際改善，生產(chǎn)向好。美國6月非農數據再一次超出市場(chǎng)預期，6月非農就業(yè)人口變動(dòng)增加480萬(wàn)，此前市場(chǎng)預期上月非農就業(yè)人數新增約305.8萬(wàn)人，當月新增創(chuàng )歷史新高。但近期美國新冠疫情新增確診人數的再度上升，值得密切關(guān)注，后續應警惕疫情反復再度沖擊美國就業(yè)市場(chǎng)的可能。國內方面，央行7月1日起下調再貸款、再貼現利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步降低銀行負債成本和實(shí)體經(jīng)濟融資成本。在寬松貨幣政策的支撐下，國內采購經(jīng)理人指數PMI也取得了不錯的成效，6月制造業(yè)和非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數雙雙上揚。PMI連續4個(gè)月在50%臨界點(diǎn)以上，這表示企業(yè)信心在持續增強，我國經(jīng)濟基本面繼續改善，整體恢復勢頭向好。
從供應端的角度來(lái)看，本輪拋儲從棉花大多為2011-2013年度的棉花，品級較差，但有相對的價(jià)格優(yōu)勢，由于受到疫情影響，今年部分紡企降低棉紗品質(zhì)，轉向生產(chǎn)低支紗。對于顏色級要求沒(méi)有那么高的紡企會(huì )轉向使用儲備棉，對低品級棉現貨形成一定的擠壓。從新棉供應來(lái)看，美國農業(yè)部公布的6月種植報告顯示，2020年棉花種植面積預計為1220萬(wàn)英畝，較去年下滑11.3%，此數據遠低于市場(chǎng)預期。并且主產(chǎn)棉區得州干熱風(fēng)持續，缺乏降水，減產(chǎn)預期加大。國內新疆棉區，尤其是北疆棉區因旱情持續，減產(chǎn)預期增加。而較大產(chǎn)棉國印度，受益于季風(fēng)降水提前，棉花播種進(jìn)度加快。截至6月25日，印度棉花播種面積716.92萬(wàn)公頃，同比增加165%，但需關(guān)注后期蝗蟲(chóng)運行軌跡，對棉區造成的實(shí)質(zhì)性影響。
下游消費方面，據國家統計局，2020年5月服裝鞋帽零售累計同比-23.5%，較4月改善5.5個(gè)百分點(diǎn)，以商品打折促銷(xiāo)為主。但自6月以來(lái)，進(jìn)入紡織行業(yè)的傳統淡季，下游需求較五月明顯走弱，市場(chǎng)交投氛圍不佳。內銷(xiāo)市場(chǎng)整體行情走淡，外銷(xiāo)訂單一直恢復不理想，維持詢(xún)單和小批量打樣訂單，由于缺乏訂單織廠(chǎng)整體開(kāi)機率繼續下滑，目前開(kāi)機水平在45.3%，低于往年同期；庫存方面，由于出貨速度放緩，近期庫存仍呈增長(cháng)趨勢，整體庫存情況在30-33天附近，由于庫存積累較多，資金回流有壓力，現在仍以隨用隨買(mǎi)為主。
本周，CRB國際大宗商品價(jià)格指數周五報收140.6，周內累計上漲6.18。國內文華商品指數周內延續震蕩偏強走勢，周五盤(pán)終報收142.28，較6月24日上漲1.3，短期關(guān)注146一線(xiàn)壓力。ICE期棉主力12合約，7月2日收盤(pán)報62.98美分/磅，期價(jià)周內累計上漲3.55美分/磅。國內鄭棉主力09合約周五收盤(pán)報11950元/噸，周內期價(jià)累計上漲300元/噸。
綜合來(lái)看，短期棉花市場(chǎng)供大于求格局沒(méi)有改變，且秋冬訂單仍未到來(lái)，下游淡季氛圍濃厚，棉紗價(jià)格維系弱勢，預計短期棉價(jià)將延續震蕩走勢。從長(cháng)期來(lái)看，本年度新棉供應減產(chǎn)預期的概率加大，美棉的種植面積同比減少11.3%，大幅低于市場(chǎng)預期，且仍有減少的概率。國內主產(chǎn)棉區也因干旱存在減產(chǎn)的概率。目前正值新棉種植生長(cháng)期，天氣對供給端的擾動(dòng)仍會(huì )持續。雖然目前下游消費需求恢復依舊緩慢。但在寬松貨幣政策的刺激下，各項指標逐漸好轉。從非農數據來(lái)看，新增就業(yè)崗創(chuàng )歷史新高，美國ISM制造業(yè)指數也重新回到榮枯線(xiàn)之上，這在一定程度上提振資本市場(chǎng)，建議長(cháng)線(xiàn)抄底資金逢低進(jìn)場(chǎng)布局。
本周鄭棉主力09合約周內走勢偏強，由中軌向上軌線(xiàn)運行，周五收盤(pán)報收11950元/噸，周內期價(jià)累計上漲300元/噸，持倉減少3.7萬(wàn)手至34.9萬(wàn)手，成交量大幅增加61.9萬(wàn)手，至141.8萬(wàn)手，交投活躍。從技術(shù)面來(lái)看，MACD綠柱轉為紅柱。DIFF和DEA擬合金叉且處于0軸上方的強勢區域，KDJ指標擬合金叉有向上發(fā)散的趨勢，技術(shù)指標處于強勢，近期關(guān)注上軌一線(xiàn)壓力。
第四部分國際市場(chǎng)分析
1、美棉出口動(dòng)態(tài)
6.19-6.25一周，2019/20年度美國陸地棉簽約銷(xiāo)售15262噸，較前周下降35%，較近四周平均簽約量減少54%；陸地棉裝運62813噸，較前周裝運量減少12%，較近四周平均裝運量減少7%；距離本年度結束僅剩四周，目前累計裝運棉花294.8萬(wàn)噸，裝運率74.00%，完成本年度裝運目標壓力仍存。
截至6月23日，CFTC持倉數據顯示基金凈多頭頭寸為1487手，此前一周的數據為552手；基金凈多頭持倉有所增加，較上周增加935手，市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒有所緩解。
2、ICE期棉分析
本周ICE期棉主力12合約表現強勢，因美國獨立日，7月2日收盤(pán)報62.98美分/磅，期價(jià)周內累計上漲3.55美分/磅。從技術(shù)面來(lái)看，MACD紅柱放量，DIFF和DEA擬合金叉且有向上發(fā)散的趨勢，KDJ指標有擬合金叉向上發(fā)散。本周期價(jià)連續三日收于上軌線(xiàn)之外，且出現頂背離，謹防棉價(jià)有技術(shù)性回落的概率。
第五部分操作建議
建議上游庫存棉企根據銷(xiāo)售進(jìn)度平倉保值空單。
建議棉貿企業(yè)，逢歷史低價(jià)區域附近適量建立虛擬庫存。
紡織企業(yè)已有(虛擬庫存)持倉可適量繼續留守，同時(shí)根據訂單情況剛需補庫。
期現類(lèi)公司待基差走強，可加快點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售。
建議前期已入場(chǎng)的長(cháng)線(xiàn)抄底資金，倉位控制在10-15%，未入場(chǎng)逢低進(jìn)場(chǎng)布局。